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明年开春之后,需求很差,大棚管价格下跌

2018-12-19 16:03:12点击:

明年开春之后,需求很差,大棚管价格下跌 

     根据我们的估算,明年大棚管价格的主要运行区间是4020。除非需求端出现明显的崩塌,不然2900以下的螺纹钢是不容易达到的。

      对于5月份的大棚管价格,期货的贴水代表了部分宏观的悲观预期。虽然标的时间是5月,但目前主要还是在博弈冬季的累库情况。从逻辑来看,如果冬季库存累的不高,比如等于或低于去年同期水平,那么对5月合约是重要的利好。如果累库较大,5月份的压力则会相应增加。这种逻辑的背后,对应的就是类似跷跷板的格局:现在好,5月就不好;现在不好,5月就好。当前我们看到华东的电弧炉处于微亏损状态,这是一种淡季健康的表现。

      只有电弧炉处于亏损,才能减少冬季库存累积的压力。或者说,只有电弧炉处于亏损状态,空头才不会持续发力向下压制大棚管价格。对应到当前的现货,从这个逻辑,或者从贸易商的冬储意愿出发,现货难以有好的表现。所以现在5月合约的上涨空间亦被限制住。在我们看来,电弧炉减产带来的边际利好,很难在当下就提升5月的预期。而如果减产持续到年后,螺纹钢库存累积不多,则伴随着旺季到来,可能会出现预期修复性上涨行情。16年以前螺纹钢的良好出口状态,到目前都没有改善。如果到明年开春之后,需求很差,大棚管价格下跌之后,由于国内和国外的基本面存在时间差异,传递需要时间。那么出口接单的回升,亦是阻止价格持续下滑的重要因素。